De Commissie heeft hierbij twee taken:

-Via acties die voorzien in participatie in het kapitaal van de risicokapitaalfondsen, om zo dus onrechtstreeks de bedrijven te helpen = Steun gaat naar intermediaire instellingen (VS)

-Via acties die voorzien in de financiering van de werkingskosten van de fondsen.

Overheid participeert in risicokapitaalfondsen a ratio van 25%.

European Technology Facility Start-up (ETF start-up) =Faciliteit die zich vnl interesseert in starters en innoveerders

Europese investeringsbank= risicokapitaalactie die gericht is op fondsen die investeren in hoogwaardige technologie. Heeft ook een programma die een gedeelte van haar winsten investeert in bestaande risicokapitaalfondsen. ( moeten efficiency al bewezen hebben)

European Technology Facility (ETF)= beoogt in fondsen te investeren die de oprichting en de ontwikkeling van technologie georiënteerde kmo’s ondersteunen. Complementair aan ETF start-up. Viseert hier echter vnl reeds gevestigde ondernemingen.

SBICsysteem=small business investment company.

= beoogt de beschikbaarheid te verhogen van geld op langetermijn voor kmo’s. Steunprogramma voor risicodragend kapitaal van de VS op federaal niveau.

Dit wordt ondersteund door: SBA= small business administration

SBIC’s zijn dus private investeringsbedrijven die hun kapitaal inzetten, alsook fondsen die aan gunstige tarieven verkregen worden met een waarborg van de SBA, om zo leningen en risicodragend kapitaal aan kleine ondernemingen te kunnen verstrekken.

Hefboomwerking=de financiering die SBIC’s kunnen ophalen op de publieke financiële markt, dankzij de SBA garantie. Hoe? Verkopen SBIC’s obligaties die door de SBA worden gewaarborgd. Er worden pools gevormd, en via de SBA worden gewaarborgde participatiecertificaten verkocht aan investeerders via openbaar aanbod.

Als SBIC meer dan 50% van zijn totale beschikbare investeringsfondsen investeerd in risicodragend kapitaal, => bijkomende hefboomwerking tot 400%

Voordeel SBA= zij delen mee in de winst van de SBIC’s (9-12% van de winsten)

Dit marktfalen bij starters zowel langs de kant van de vraag en aanbod, is de basis voor dit overheidsoptreden.

Vraag: bedrijven meer investor-ready maken.= voorbereiden om hun project op een overtuigende manier voor te stellen aan de investeerders.

Aanbod: risicokapitalist: gedeelte risico afwentelen op de overheid.
return van de fondsen proberen op te krikken door een verdere professionalisering van de sector, of door de fondsen aan goedkope middelen te helpen.

Venture academy=middelen zoeken om sector te professionaliseren

Risicokapitalisten willen een return op zaai-investeringen van 80%.

Riskcapital/equity gap/venture capital gap

Small equity gap=starters op zoek naar fondsen

Second equity gap= tweederondefinanciering

Starters en early stagers krijgen maar kleine toegang tot deze financieringsbron.

Zaai= ontwikkelingsfase van het oorspronkelijke concept

Start up fase: eerste marketingacties en eerste verkopen van het product starten.

Hebben beide te weinig track record en onvoldoende collateraal.

Maar indien deze starters slagen, kunnen ze een belangrijke meerwaarde creëren.

Waarom dan gebrek aan interesse? (vraag bedrijven> aanbod VC

• Risicokapitaalfondsen steeds groter, grotere portefeuilles. Maar niet in aantal fondsmanagers => grootschaligheid / manager. => verminderde interesse id kleinere seeds en start ups, (zeer arbeidsintensief ). Meer opzoek naar big deals.
• Analyse, selectie, due diligence, opvolging zijn onafhankelijk van de grootte van de investering. Seed en start ups zijn duurder in opvolging. (kostenbesparingstijden)
• Rate of return bij seed en start up is lager dan voor de ontwikkelingsfase.

Hoe meer risicokapitaal ter beschikking => hoe moeilijker het wordt voor seeds en starters => want verwaarlozing ten voordele van MBO/MBI’s.

Leeuwenaandeel van alle risicokapitaal gaat naar

• groeiers, verdere expansie (aangezien bedrijven een betere positie hebben en kunnen kiezen uit diverse VC en bankiers => aanbod VC > vraag bedrijven)

grafiek pg 214: machtverhoudingen op de risicokapitaalmarkt die afhangt van de investeringsfase.

zaaifase= verkopersmarkt= vraag naar risicokapitaal is groter dan het aanbod. Dominante positie van de risicokapitalisten (aanbod)

• De weinige risicokapitalisten op de markt hebben een sterke positie en kunnen veel return vragen. (oligopoliesituatie) GAP wordt niet opgevuld want we zitten hier niet op een perfect werkende kapitaalmarkt (geen marktevenwicht, probleem van informatieasymmetrie e.d.)

Groeiende bedrijven.

Dominante positie van de ondernemers => voorwaarden loskrijgen.

• weinig bedrijven zijn bereid om nog risicokapitalisten toe te laten, omdat ze nu op andere klassiekere financieringsbronnen kunnen terugvallen. Toch zijn ze voor VC nog zeer interessant. Want risico is nu lager. Financieringsprobleem nu echter veel minder accuut dan voor starters.

Early stage= marktevenwicht

• MBO’s. Klassieke bankleningen ontbreken nog door het tekort aan garanties.

Risicokapitaal onderdeel van private equity (omvat MBO en MBI)