=techniek die in het begin van de jaren 80 in de VS ontstond. De splitsing gebeurde door de schaar te zetten in materieel leverbare obligaties en de coupons en mantel afzonderlijk te verhandelen. Nu gebeurt dit door de treasury bonds in een trust te plaatsen en vervolgens door de trust effecten te laten uitgeven die recht gaven op individuele kasstromen.

Vb’en = Tigr (treasury investement growth receipts) en CATS (certificates of accrual on treasury securities). Owv het success van deze innovaties nam de US treasury het heft in eigen handen in 84 en werd het STRIPS (seperate trading of registered interest and principal of securities ) programma gelanceerd.

Een tenderinschrijving kan gepaard gaan met de terugkoop of omruiling van effecten van de staatsschuld. Het niet omgeruilde saldo van de effecten waarop de openbare offerte tot omruiling betrekking heeft, blijft tot de eindvervaldag behouden aan de oorspronkelijke voorwaarden. De omruiling gebeurt tegen vooraf vastgestelde prijzen. De omruilingsprijs houdt rekening met de relatie tussen de actuele waarden van de ter omruiling aangeboden OLO’s.