1) Stijging intrest rates
2) Aandelenmarkt verminderingen
3) Unanticipated decline in prijsniveau
4) Stijging onzekerheid
5) Paniek van banken
Economische agenten zullen nu hogere rentes eisen omdat ze meer schrik hebben. De meeste financiele crisissen in de VS zijn begonnen met een stijging van de intrest rates, stock market crash en onzekerheid.
= financiele markten kunnen niet langer geld lenen aan wie het meest wil investeren (efficiëntie)
Huishoudelijke uitgaven zijn ook belangrijk en mogen niet vergeten worden! In moeilijke tijden hebben mensen liever geld dan huizen want als ze in moeilijke tijden hun huis moeten verkopen krijgen ze er niet de volledige waarde voor terwijl het geld wel zijn waarde houdt.
M ↑ Pe ↑ financiele activa ↑ waarschijnlijkheid voor ‘distress’ ↓ duurzame goederen en huizen ↑ Y↑
Een vermindering in consumentencash doet de waarschijnlijkheid voor distress stijgen vermindert aanhouden van huizen door consumenten spending vermindert en output ook
a.i. Bank lending channel
M↑ bankdeposito’s ↑ bankleningen ↑ I ↑ Y↑
Expansieel monetair beleid stijgt bankreserves en bankdepostios stijgen banken lenen meer uit investeringen stijgen
Kleinere bedrijven hangen meer af van dit kanaal, hangen meer af van banken. Grotere bedrijven kunnen via aandelen werken. Er zijn twijfels over dit kanaal: banken omzeilen de reserves en de banken worden gewoon minder belangrijk op monetair vlak.
a.ii. Balance sheet channels
Hoe lager de waarde van bedrijven, hoe strenger om te mogen lenen. Aandeelhouders van zo’n bedrijven hebben een hogere rente omdat er meer risico inzit.
M↑ Pe↑ adverse selection ↓& Moral hazard ↓ lending ↑ I ↑ Y ↑
Expansieel monetair beleid die een stijging tot gevolg hebben in aandeelprijzen waarde bedrijf in aandelen stijgt investeringen stijgen vraag stijgt (Y) omwille van de vermindering in omgekeerde selectie en moral hazard problemen
M ↑ i ↓ cash flow ↑ adverse selection ↓& Moral hazard ↓ lending ↑ I ↑ Y ↑
Expansieel monetair beleid die een daling hebben tot gevolg in de nominale intrest hebben positief gevolg op balans want Cash Flow stijgt, die verminderd adverse selection en moral hazard problemen
M↑ unanticipated P ↑ adverse selection ↓& Moral hazard ↓ lending ↑ I ↑ Y ↑
Rekening met het prijsniveau: Monetair beleid dat leidt tot een stijging in het prijsniveau, doet marktwaarde aandeel stijgen, dat verlaagt de adverse selection en moral hazard problemen meer investeringen en output
2 kanalen die invloed hebben op de aandeelprijzen: tobins q theory van de investeringen en de wealth effects van consumptie
a.i. Tobins q Theory: invloed monetair beleid op waarde van aandelen.
Q= marktwaarde van een bedrijf / boekhoudkundige waarde.
- Als q hoog is dan is de marktwaarde hoger dan de boekhoudkundige waarde. Ze krijgen dan meer geld voor hun bedrijf dan het waard is en kunnen dan met die meerwaarde meer investeren. (goedkoop geld)
- Als q laag is: geen investeringen. Als bedrijven vers kapitaal willen wanneer q laag is kunnen ze goedkoop een ander bedrijf opkopen
M↑ Pe ↑ q ↑ I ↑ ↑
Intrest daalt obligaties minder aantrekkelijk dan aandelen prijs aandelen stijgt (Pe) leidt automatisch tot stijging q en dus tot stijging investeringen
a.ii. Wealth effects: consumptie ligt vast aan levensmiddelen die vastliggen aan kapitaal en financiele rijkdom. Die financiele rijkdom wordt dikwijls bepaal door aandelen. Dus als aandelenprijzen stijgen stijgt de waarde van de financiele rijkdom en dus ook levensmiddelen en consumptie stijgen.
M ↑ Pe↑ wealth ↑ consumption ↑ Y ↑
a.iii. Housing and land price channels
Stijging huisprijzen stijging Tobins Q stijging productie huizen stijging wealth stijging consumptie
Met de groeiende wereldhandel is de wisselkoers een belangrijk transmissiemechanisme geworden.
Als intrest daalt worden deposito’s minder aantrekkelijk. Ook deposito’s in vreemde deviezen worden minder aantrekkelijk. daling in dollar-deposito’s depreciatie van de dollar (E daalt) De lagere waarde van de eigen munt maakt dat eigen goederen goedkoper zijn dan vreemde goederen stijging van net exports(NX) en output
M↑ i ↓ E↓ NX ↑ Y ↑
1) Traditionele intrest-rate channels
= waren standaard voor meer dan 50 jaar. Waren basis voor keynesiaans model dat algemeen werd aangenomen.
M↑ i↓ I ↑ Y↑
Stijging van monetair beleid reële intrest daalt wat de kost van kapitaal doet dalen Investeringen stijgen Stijging output
Investeringen kunnen hier ook slaan op gezinsuitgaven.
Belangrijk is dat het hier over reële rente gaat, op lange termijn omdat die invloed heeft op uitgaven.
Sticky prices zijn belangrijk zodat de reële rente wordt beïnvloed.
Hoewel de nominale rente 0 kan zijn, kan men de reële rente beïnvloeden
M↑ Pe ↑ ∏e↑ i ↓ I↑ Y↑
Money supply doen stijgen expected price level kan stijgen expected inflation stijgt reële intrest daalt
2) Andere price channels
Kritiek op vorige manier is dat het enkel rekening houdt met 1 activaprijs: de intrest. Vooral buitenlandse handel en aandelen zouden moeten worden opgenomen in de transmissiemechanismen.
Het fiscaal beleid is niet langer het werkmiddel om de economie te stabiliseren omdat er twijfels bestaan rond het timen van fiscaal beleid, ook zijn er verontrustingen rond budgettekorten.
Anderen: ja, deugden zijn maatschappij-afhankelijk
| Ethisch subjectivisme | Cultureel relativisme |
Utilitarisme |
|
|
Deontologie |
|
|
Deugdethiek |
|
|
Ten aanzien van de geldigheid van morele waarden neemt het ethisch relativisme in hoofdzaak twee relativerende standpunten in:
Het relativisme kan dus worden opgedeeld in:
1) Ethisch subjectivisme
2) Cultureel relativisme
Het ethisch subjectivisme gaat uit van de uitspraak “mijn gevoel zegt me…”; Moraal wordt gezien als een kwestie van smaak.
Het cultureel relativisme is eigenlijk het ethisch subjectivisme maar dan op een maatschappelijk niveau (iedere cultuur heeft zijn eigen moraal).
Hier wordt moraal gezien als gewoonte.
Sterke punten
Zwakke punten
